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12个月目标价为17.6元
作者: 发布日期:2019-08-29

  核心观点:公司上半年整体呈现营收增长但利润下滑的现象,营收的增长表明公司的生产的销售业务稳健运行,尤其是天然气的生产销售和化工板块的生产和销售。盈利的下滑一方面因为成品油等石油化工产品的竞争加剧,但更主要的是因为国际油价下跌带来的产品价格的下跌,周期股的特性在此显露无疑。综合考虑下半年国际油价走势、天然气、成品油和化工产品市场的供需格局,我们调整2019-2021年的归母净利分别是608(原值643亿元)、681(原值755亿元)和746(原值779亿元),对应的EPS分别为0.50、0.56、0.62元,对应的PE分别为9.9、8.9、8.1倍,维持“推荐”评级。

  核心观点:公司作为客车行业龙头,市场份额有望不断提高,产品高端化将带来单车附加值提升,利润率有望见底复苏,随补贴不断回收,公司现金流将不断好转,实现高稳定分红率。由于市场份额提升,出口回暖,调整盈利预测,2019年至2021年公司EPS为1.10、1.17、1.31元(原有业绩预测分别为1.08、1.12、1.26元),12个月目标价为17.6元,维持“推荐”评级。

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